石油和化工行业景气指数由中国石油和化学工业长入会与山东卓创资讯（301299）股份有限公司长入编制，是石油化工行业的微不雅景气轮回监控蓄意，包括“石油和自然气设备业景气指数”“燃料加工业景气指数”“化学原料和化学成品制造业景气指数”“橡胶、塑料过甚他团员物成品制造业景气指数”4个分指数。

　　全球经济低迷指数不竭回调

　　2025年3月，全球经济捏续低迷，对国内经济复苏变成冲击，导致末端需求复原不足预期，企业多以按需采购为主，存货盘活率捏续走低，石油和化工行业景气指数环比下降6.69个百分点，至96.24。从分指数看，1～2月国内石化行业景气度尚可，基数较高，3月由于末端需求偏弱，企业采购节拍放缓，库存盘活变慢，化学原料和化学成品制造业和橡胶、塑料过甚他团员物成品制造业景气指数环比永诀出现9.16个百分点和12.45个百分点的较大降幅。采购的放缓使成品油需求下降，燃料加工业景气指数环比下降3.48个百分点。原油加工景气度的下降对原油的需求减轻，石油和自然气设备业景气指数环比小幅回落0.89个百分点。

　　国内经济复苏态势透露

　　3月，中国制造业采购司理指数(PMI)长入两个月回升，但曲直制造业PMI则相对较弱，末端需求的复原呈现冷热不均的气候，仍需计谋组合拳捏续发力以沉静复苏态势。

　　好意思国关税计谋扰动巨额商品市集

　　好意思国2月的住户破钞收入和支拨数据存在显豁相反，诠释好意思国全国对特朗普关税计谋影响的担忧捏续升温。这种交易摩擦的升级不仅影响好意思邦原土经济复苏的节拍，也会加重对全球巨额商品市集价钱的扰动。

　　市集预期

　　4月，国内宏不雅计谋的效应进一步开释，末端行业的复苏态势或将进一步延续，重迭沐日经济的捏续向好，将带动石油和化工行业景气的上升，景气指数掂量会有所回暖。

　　风险领导

　　捏续关爱好意思国关税计谋变化以及交易摩擦升级对巨额商品市集的影响。

　　一、石油和化工行业景气概况

　　2025年3月是传统的季节性旺季，但全球经济捏续低迷，加之好意思国关税计谋影响的加重，对国内经济的复苏带来一定的冲击，导致国内末端需求的复原不足预期，补库节拍放缓，存货盘活率显豁下降，石油和化工行业景气指数环比继2月下降后不竭回落。从分指数看，3月，房地产业复工水平不足预期，且实现数据扫数值捏续偏低，房地产等行业的举座发达也不足往年，补库节拍捏续放缓，导致偏下流的化学原料和化学成品制造业和橡胶、塑料过甚他团员物成品制造业的存货盘活率放缓，利润率下降，景气指数环比均下降，但是景气度皆好于旧年同期。补库节拍的放缓也影响到运载需求，燃料加工业景气指数环比出现了下滑。下流行业景气度的下降影响了原油需求，石油和自然气设备业景气指数环比小幅下降。

　　分娩方面，3月，石化行业波折游的分娩出现显豁相反，原油设备分娩保捏了较好水平，但是部分产业链分娩均出现了不同过程的下滑，且越接近末端下滑越显豁。

　　利润方面，3月，海外油价飘舞高潮，石油和自然气设备业利润率有所擢升，但是偏下流的酌量居品的价钱并未高潮，无数居品价钱守护低位运行或呈现下降态势，行业利润捏续收缩。

　　存货盘活方面，3月，末端需求复原不足预期，补库节拍未见显豁起色，多以按需采购为主，带动景气指数下降。

　　二、热门分析及往常瞻望

　　1.国内经济复苏态势透露，但结构问题仍存

　　3月，制造业举座呈现出季节性回升的态势，PMI环比上升0.3个百分点至50.5%，与历史同期比拟保捏领路。分项蓄意看，分娩膨胀与需求回暖共同扶植PMI回升，但值得大要的是，原材料库存指数仍处于收缩区间，厂商库存搞定策略给与“以需定采”模式，印证了国内订价的巨额商品价钱枯竭趋势性高潮的能源。3月，非制造业PMI商务举止指数环比上升0.4个百分点至50.8%。从分项上看，高潮分项涨幅有限，下降分项却骄傲出了显豁的降幅，不少分项皆处于近9年以来的季节性最低水平，突显面前内需复苏基础仍不牢固。

　　末端需求呈现结构性特征：房地产新址销售回暖显豁，但新开工与施工传导仍显磨叽，行业举座处于渐进式复苏通谈；而汽车、家电等耐用破钞品市集发达出较强的韧性，本年《政府职责呈报》提议，将安排3000亿元超永恒尽头国债支捏破钞品以旧换新，对行业需求具有较强扶植。面前需求端冷热不均气候特出，仍需计谋组合拳捏续发力以沉静复苏态势。

　　2.好意思国经济发达欠安，扰动全球巨额商品市集

　　3月，好意思国经济延续下行态势，多项蓄意标明增长动能趋弱。好意思国2月个东谈主形态/本色收入增速虽呈小幅回升，但个东谈主破钞支拨增速长入两个月环比回落；同期，密歇根大学破钞者信心指数捏续探底，已贴近2020年年中低点，反应住户对特朗普关税计谋效应及市集前程的担忧升温。值得大要的是，跟着4月平等关税计谋落地，重迭后续可能升级的关税博弈与交易谈判，好意思国经济将濒临计谋不细目性与输入性通胀压力的双重制肘。这种交易摩擦的螺旋式升级不仅影响好意思邦原土经济复苏的节拍，外溢效应也会加重全球巨额商品市集的价钱波动。

　　3.石油和化工行业景气瞻望

　　3月，全球经济低迷，对国内冲击加大官网登录入口，末端行业采购节拍不足预期，库存盘活率显豁走弱，行业景气指数不竭回落。4月，国内的宏不雅经济计谋会运行渐渐开释，同期国内沐日经济将捏续向好，末端需求的复原速率或将擢升，带动景气指数回暖。然则，4月外部关税环境愈加严峻，需捏续警惕超预期关税计谋对国内经济的冲击。