（以下试验从华安证券《需求下滑事迹短期承压，电子信息材料保抓增长》研报附件原文概要）万润股份(002643)主要不雅点：事件容貌10月29日晚，公司发布2024年三季报，2024年公司前三季度竣事贸易总收入27.63亿元，同比缩短13.01%；竣事归母净利润2.96亿元，同比缩短48.57%；竣事扣非归母净利润2.56亿元，同比缩短54.57%。3Q24公司竣事贸易总收入8.06亿元，同比缩短26.84%，环比缩短20.83%；竣事归母净利润0.81亿元，同比缩短56.65%，环比缩短31%；竣事扣非归母净利润0.6亿元，同比缩短66.82%，环比缩短43.56%。2024Q3受车用沸石等板块及汇率变动影响，营收事迹短期承压2024Q3，公司受到部分类别家具订单金额减少以及汇率变动等身分的影响，收入与利润同环比下跌。2024年Q3竣事营收8.06亿元，同比缩短26.84%，环比缩短20.83%；归母净利润0.81亿元，同比缩短56.65%，环比缩短31%；扣非归母净利润0.6亿元，同比缩短66.82%，环比缩短43.56%。据公司公告，收入下跌主要原因在于车用沸石系列环保材料在北好意思地区需求下跌，同期，2024Q3出现好意思元兑东说念主民币贬值情况，使公司汇兑收益减少，组成对财务用度的主要影响，公司2024年前三季度财务用度较旧年同期加多约1796.60万元。天然环保材料收入下滑，但公司正积极开拓石油化工催化裂化边界及吸附边界沸石分子筛家具市集以争取新增长点。除环保材料板块外，公司医药家具2024Q3受行业卑劣需求影响收入较旧年同期略有下跌，MP公司收入情况较旧年同期相对稳重。电子信息板块营收保抓增长，公司加大研发参加鼓动新产能开荒2024Q3，PI、半导体制造材料、OLED等电子信息材料营收保抓增长。电子信息材料方面，2024Q3公司聚酰亚胺（PI）类材料举座销售情况同比增长，蓬莱名目胜利鼓动；半导体制造材料举座收入保抓同比增长，光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂、半导体制程中清洗剂添加材料等材料一经具有国内卓越的工夫水平，现在公司各类半导体制造材料家具开发及量产胜利鼓动；OLED材料业务举座在2024年前三季度收入均呈现增长态势，同期新的OLED产能开荒也在积极鼓动。“九目化学坐褥基地A04名目”与“三月科技详尽工夫研发中心暨新式光电材料高端坐褥基地名目”鼓动胜利。公司在OLED材料、半导体制造材料、聚酰亚胺材料等材料方面抓续参加研发，2024年前三季度研发用度约3.09亿元较比旧年同期增长约17.07%，未来跟着各名场所胜利投产，公司在电子信息材料边界将有望获取更好发展。积极强化产业配合拓宽融资渠说念，未来将有望迎来更多市集契机公司谄谀业内头部公司强化产业配合成立全新合伙公司，阻隔野心九目化学分拆上市，拟央求新三板挂牌。2024年10月，公司书记与京东方、德邦科技共同出资诞生烟台京东方材料科技有限公司，合伙公司将开展电子专用材料的研发与销售业务。京东方是国内面板行业领军企业，德邦科技专注于高端电子封装材料研发和坐褥，这次配合将有望为公司带来相应投资收益和市集契机，有助于公司在电子信息材料边界的资源协同，促进公司与产业链卑劣企业竖立更为详尽的配合干系，竣事产业链有关体式的协同配合与共赢发展。同月，公司公告阻隔野心控股子公司九目化学分拆上市，拟央求在新三板挂牌，此举将故意于拓宽九目化学融资渠说念，进一步完善九目化学惩处结构，增强其中枢竞争力，促进其业务发展。公司积极开展产业配合，拓宽融资渠说念，未来有望迎来更多市集契机。投资提倡由于卑劣需求下滑等原因，咱们预测公司2024-2026年归母净利润分辨为4.12、5.85、8.26亿元（前值分辨为4.77、6.57、8.35亿元），同比增速分辨为-46.0%、42.1%、41.1%。对应PE分辨为24、15、12倍。看护“买入”评级。风险领导（1）卑劣需求不足预期。